Choque no mercado após eleições turva perspectivas para crédito mais barato

A queda acentuada do mercado brasileiro após a reeleição do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT) turvou as perspectivas de crédito mais barato, deixando o Banco Central na posição de ponderar os riscos de inflação contra os custos de financiamento dolorosamente altos.

Dados e contexto do setor

Os diretores do BC iniciam nesta terça-feira a reunião do Copom (Comitê de Política Monetária) , com a decisão de quarta-feira servindo como um primeiro teste para avaliar como a eleição alterou as perspectivas para a taxa básica de juros.

O comitê reduziu a Selic em 25 pontos-base em cada uma de suas últimas cinco reuniões.

Nos próximos quatro anos do governo Lula, convencer os investidores de que ele é capaz de manter as finanças públicas sob controle e, ao mesmo tempo, proteger os gastos sociais será fundamental para reduzir os custos de financiamento.

Impactos e informações adicionais

Um fracasso nesse sentido poderia manter o crédito caro por mais tempo, complicando os esforços para apoiar o crescimento.

Uma pesquisa da Reuters revelou que 33 dos 48 economistas esperavam que o BC mantivesse a taxa básica em 13,75% ao ano na quarta-feira. As previsões medianas indicavam que as taxas permaneceriam nesse nível até o segundo trimestre de 2027.

Para Carlos Carranza, gestor de fundos de dívida de mercados emergentes da M&G Investments, a mensagem do BC será mais importante do que a decisão de manter ou reduzir as taxas em 25 pontos-base.

“Quer reduzam em 25 (pontos-base) ou mantenham as taxas inalteradas, acho que a mensagem será ainda mais importante do que a própria taxa de juros”, afirmou.

Reduzir a Selic sem reconhecer os riscos decorrentes da desvalorização do real seria prejudicial, disse Carranza, embora ele não espere que o Copom faça isso.

Na semana passada, o real perdeu 8,5% em relação ao dólar americano e o índice de ações de referência Bovespa recuou cerca de 18% , à medida que a vitória de Lula contrariou as apostas na vitória do candidato de direita Flávio Bolsonaro (PL) .

Essas apostas haviam impulsionado uma alta após Bolsonaro inesperadamente liderar o primeiro turno, refletindo as esperanças de um aperto nas finanças públicas.

Os investidores devem agora avaliar até que ponto Lula está disposto e é capaz de endurecer a política fiscal.

Petar Atanasov, co-head de pesquisa e estratégia soberana da Gramercy Funds Management, ainda vê espaço para um ajuste fiscal sob o governo de Lula, mas espera que ele seja mais lento do que os investidores haviam previsto sob o governo de Flávio.

“A velocidade e a escala do ajuste serão muito diferentes”, disse ele. Um ajuste significativo exigiria conter o crescimento dos gastos obrigatórios e angariar apoio no Congresso, acrescentou.

Antonina Tarassiouk, diretora de análise econômica internacional da Reams Asset Management, também espera uma pausa, afirmando que a eleição tornou as perspectivas de inflação mais desafiadoras, especialmente se o petróleo permanecer acima de US$100 o barril.

A inflação no Brasil subiu 4,62% no ano até meados de outubro. O gasto do governo com juros da dívida pública atingiu 9% do PIB no ano até setembro, a maior parcela desde janeiro de 2016.