Dívida pública pode chegar a 87% do PIB em 2027

O próximo presidente da República poderá assumir o governo com a dívida bruta brasileira perto de 87% do Produto Interno Bruto. Projeção do Goldman Sachs divulgada nesta semana estima avanço de 83,1% do PIB em 2026 para 86,9% em 2027.

Os números foram publicados pelo Metrópoles neste sábado (3), a partir de relatório do banco sobre o cenário fiscal brasileiro. Levantamentos independentes do BP Money e do Money Times reproduziram as mesmas estimativas e registraram que a trajetória preocupa investidores antes da eleição.

A dívida bruta mede as obrigações do governo geral em relação ao tamanho da economia. Quanto maior a proporção, maior tende a ser o esforço necessário para financiar despesas, pagar juros e preservar a confiança de quem compra títulos públicos.

Projeção amplia alerta fiscal

O Goldman calcula que o resultado nominal do setor público, que inclui os juros, deverá ficar negativo em 8,1% do PIB em 2027. O relatório atribui a piora projetada à combinação de déficit primário, custo elevado da dívida e dificuldade política para adotar medidas capazes de estabilizar as contas.

O cenário não representa uma dívida vencendo de uma vez, nem significa insolvência automática. O indicador funciona como sinal da capacidade do país de administrar suas obrigações ao longo do tempo. Uma trajetória persistentemente crescente, porém, pode exigir juros maiores para atrair compradores e reduzir o espaço do Orçamento para políticas públicas.

Dados divulgados pelo Banco Central no fim de setembro já mostravam a dívida bruta em 82,9% do PIB em agosto, equivalente a cerca de R$ 11,1 trilhões. O nível havia subido 0,3 ponto percentual em relação a julho, movimento que ajuda a explicar por que a política fiscal ganhou peso na avaliação do próximo governo.

As estimativas do banco são projeções, não resultados fechados. Crescimento econômico, arrecadação, inflação, taxa básica de juros, câmbio e decisões do Congresso podem alterar a relação entre dívida e PIB até o fim de 2027.

Juros pressionam trajetória da dívida

Mesmo quando receitas e despesas sem juros ficam próximas do equilíbrio, o custo financeiro pode manter a dívida em alta. Títulos públicos são renovados continuamente, e parte deles acompanha a taxa Selic ou índices de preços. Um período prolongado de juros altos aumenta a despesa do Tesouro e acelera a expansão do passivo.

O debate eleitoral, portanto, não se limita a anunciar cortes ou novas receitas. Um plano fiscal precisa indicar o ritmo do ajuste, as despesas que serão revistas, a fonte de eventual aumento de arrecadação e a maneira de proteger investimentos e serviços essenciais durante a transição.

Segundo as reportagens que tiveram acesso ao relatório, o Goldman não identificou até agora um programa detalhado entre as candidaturas líderes capaz de mudar de forma clara a tendência projetada. O banco considera que as escolhas do Executivo e do Congresso após a eleição serão decisivas para definir se a dívida se aproxima ou se afasta do patamar estimado.

A marca de 86,9% do PIB resume um risco para 2027, mas não encerra o diagnóstico. A execução do Orçamento, o comportamento da economia e as primeiras medidas do novo governo mostrarão se o país conseguirá estabilizar a dívida ou se precisará financiar uma parcela ainda maior de suas atividades por meio de títulos públicos.