Dólar sobe 10% após eleição; bancos veem exagero e Congresso como contrapeso

A forte desvalorização do real após a reeleição do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT) foi considerada exagerada por economistas e estrategistas de grandes instituições financeiras internacionais , que veem espaço para uma recuperação parcial da moeda brasileira.

O contexto do cenário político

Na avaliação desses profissionais, um ajuste das contas públicas e a presença de um Congresso de perfil mais conservador podem ajudar a limitar uma agenda fiscal expansionista. Apesar das incertezas, a visão sobre o real permanece, em geral, construtiva.

Desde o último pregão antes do segundo turno, em 23 de outubro, o dólar acumulou alta de 10,33% frente ao real , passando a apresentar leve valorização no ano.

Apenas na primeira semana após a reeleição de Lula, a moeda americana subiu mais de 9% frente ao real , registrando a maior valorização semanal desde o fim de outubro de 2008, no auge da crise financeira global desencadeada pelo colapso do setor imobiliário americano.

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“Esta depreciação não foi inesperada, afinal, o resultado eleitoral representou o pior cenário para participantes do mercado.

Flávio Bolsonaro, que liderou de forma surpreendente o primeiro turno, prometeu pôr a política fiscal nos trilhos”, afirma o analista de câmbio Michael Pfister, do banco alemão Commerzbank.

“É provável que os mercados tenham precificado o risco de uma política fiscal mais frouxa, depois que Lula permitiu a alta do déficit e fez uma série de promessas.”

Pfister classifica a depreciação do real como aguda e pondera que pode haver uma correção no curto prazo, à medida que o resultado da eleição seja assimilado pelos investidores.

No médio prazo, o fator-chave para o comportamento da taxa de câmbio será a capacidade de Lula de implementar um ajuste fiscal crível e conduzir uma agenda de reformas econômicas.

“Por ora, estamos mantendo nossa projeção para o dólar em R$ 5,20 no fim do ano”, afirma.

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O economista-chefe de mercados emergentes da Capital Economics, William Jackson, trabalha com a perspectiva de uma política fiscal um pouco mais conservadora em 2027.

Ele observa, porém, que o governo discute, por enquanto, “apenas um resultado primário modestamente mais ambicioso”, enquanto o nome do futuro ministro da Fazenda ainda não foi anunciado.

“Lula vai ser constrangido pela guinada à direita no Congresso e pela necessidade de reduzir os juros. Caso contrário, os custos do serviço da dívida aumentarão ainda mais”, afirma Jackson.

O economista elevou sua projeção para o dólar no fim do ano de R$ 5,40 para R$ 5,50 , passando a trabalhar com um real um pouco mais depreciado.

“Nossas previsões se baseiam na manutenção do status quo e não trazem um julgamento sobre o resultado da eleição.”